인공 지능 혁명은 더 이상 먼 약속이 아니라 현재의 현실이며, 의료에서 제조에 이르기까지 산업을 재구성합니다. 그러나 GPUS 파워 AI 훈련 및 추론 인 NVIDIA (NVIDIA)와 같은 회사에서 주목을받는 반면,이 변환의 진정한 백본은 Radar inablers에 있습니다 : 반도체 회사는 AI 워크로드를 가능하게하는 메모리와 스토리지를 제공하는 반도체 회사입니다. 이 중 Micron Technology (MU)는 비판적이면서도 저평가 된 플레이어로 두드러집니다. AI 인프라 지출이 가속화함에 따라, HBM (High Bandwidth Memory)에서 Micron의 전략적 위치와 확장 된 파트너십 은이 부문에서 가장 유명한 이름을 능가 할 수 있습니다.
AI의 보이지 않는 엔진 : 메모리 및 스토리지
AI의 데이터 처리에 대한 불가능한 수요는 계산 능력과 메모리 대역폭의 두 가지 기둥에 달려 있습니다. Nvidia의 Blackwell GPU는 원시 처리 기능의 헤드 라인을 지배하지만 고속 메모리가 없으면 비효율적으로 렌더링됩니다. 1.2TB/s 대역폭과 36GB 용량을 갖춘 Micron의 HBM3E는 현대 AI 훈련의 린치 핀입니다. 2025 년까지 HBM3E는 이미 생산 능력을 매각했으며 2026 년까지 수요가 확대되었습니다.이 회사의 다가오는 HBM4는 60% 더 나은 성능과 20% 향상된 전력 효율성을 제공하며 2026 년에 볼륨 생산을 시작하여 리더십을 더욱 강화시킬 예정입니다.
Nvidia는 모든 지배력을 위해 HBM 공급을 위해 Micron에 의존합니다. Nvidia의 AI 전략의 초석 인 Blackwell GB200은 메모리 요구에 대한 Micron의 HBM3E에 달려 있습니다. 이 공생 관계는 중요한 비대칭을 강조합니다. NVIDIA는 AI 칩 시장의 Lion의 점유율을 포착하는 반면 Micron의 메모리 솔루션은 AI의 확장 성을 활용하지 않습니다.
전략적 파트너십 및 시장 위치
AMD 및 Samsung과 같은 업계 리더와의 Micron의 파트너십은 중추적 인 역할을 강조합니다. 예를 들어, HBM3E는 AMD의 Instinct MI350 GPU에 통합되는 반면, LPDDR5X 및 UFS 4.0 솔루션 Samsung의 Galaxy S25 시리즈는 실시간 번역 및 생성 이미징과 같은 온 디바이스 AI 기능을 가능하게합니다. 이러한 협업은 단순한 거래가 아니라 데이터 센터, 스마트 폰 및 에지 장치의 교차점에서 미크론을 배치하는 전략적 동맹입니다.
대조적으로, NVIDIA의 파트너십은 광범위하지만 종종 클라우드 제공 업체 및 자동차 제조업체와 함께 기초 인프라보다는 최종 사용자 애플리케이션에 중점을 둡니다. 이로 인해 Nvidia의 범위가 넓어 지지만 채택주기가 더 길고 여백이 더 얇은 자동차와 같은 부문의 시장 변동성에도 노출됩니다. 대조적으로 Micron은 AI 인프라의 핵심에 내장되어 있으며 수요는 더 비 탄력적이며 성장이 더 예측 가능합니다.
재무 및 평가 : 두 마진에 대한 이야기
2025 년 미크론의 재무 성과는 전략적 초점을 반영합니다. Q3 2025 매출은 93 억 달러를 기록했으며 HBM은 연간 60 억 달러를 기부했습니다. 총 마진은 39%로 확대되었으며 2025 년 4 분기에 지침이 44.5%로 향했다.이 마진 확장은 고가 HBM과 훈련 된 비용 관리로의 전환에 의해 주도된다. 한편, Nvidia의 2025 년 4 분기 매출은 393 억 달러로 급증했지만 GPU 시장의 소프트웨어 생태계와 높은 가격 책정 전력으로 인해 총 마진 (75.5%)이 팽창되었습니다.
미크론의 평가는 여전히 매력적입니다. 14.5의 P/E와 P/S 3.5에서 S & P 500 평균에 할인 된 가격으로 거래됩니다. 애널리스트들은 24.81% 상승을 예상하며 목표는 $ 200.00입니다. 대조적으로, Nvidia의 평가는 지배력으로 정당화되지만 P/E는 50+와 P/s의 10으로 점점 확장되고 있습니다.
HBM4 촉매 : 게임 체인저
미크론의 실제 변곡점은 HBM4에 있습니다. 60%의 성능 향상과 20%의 전력 효율 이득으로 HBM4는 에이전트 및 다중 모드 시스템을 포함한 차세대 AI 모델에 없어서는 안될 것입니다. 2025 년의 주요 고객에게 HBM4를 샘플링하는 Micron의 초기 발동 장점은 HBM 시장의 더 큰 비중을 차지할 것으로 예상되며, 2025 년에는 160 억 달러에서 2027 년까지 300 억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.
Nvidia는 Blackwell 로드맵에도 불구 하고이 이점을 복제 할 수 없습니다. HBM의 미크론에 대한 의존은 Micron의 생산의 병목 현상이 자체 제품주기를 지연시킬 수 있음을 의미합니다. 이러한 상호 의존성은 Micron의 독특한 우위를 창출하며, 여기서 성공은 단일 파트너의 변덕에 덜 묶여 있고 AI의 메모리에 대한 구조적 수요에 더 많은 관련이 있습니다.
투자 영향
투자자에게는 미크론 사례가 분명합니다. AI 인프라 스택에서의 역할은 중요하고 저평가되었습니다. Nvidia의 매출 성장은 인상적이지만 GPU에 힘을주는 메모리를 공급하는 Micron의 능력에 점점 더 의존하고 있습니다. Micron의 재무 징계, 마진 확장 및 HBM4에 의해 진행되는 전략적 로드맵은 장기적으로 성능이 우수합니다.
물론 위험은 무시할 수 없습니다. 메모리 시장은 주기적이며 AI 채택의 둔화는 수요에 영향을 줄 수 있습니다. 그러나 AI 로의 구조적 이동은 너무 심오하여 되돌릴 수 없습니다. AI 모델이 복잡 해짐에 따라 대역폭이 높은 메모리의 필요성은 강화되어 미크론의 오퍼링을 필수 불가능하게 만듭니다.
결론적으로, Nvidia는 AI Revolution의 포스터 아이 인 반면, Micron은 성적인 영웅입니다. AI 인프라 지출의 다음 단계를 활용하려는 투자자들에게 Micron은 매력적이고 무서운 기회를 제공합니다. Nvidia보다 성능이 우수한 능력은 IF의 문제가 될 수 있습니다.
