超級微型計算機（SMCI）或Supermicro在最近幾週內變得艱難。在過去的一個月中，SMCI股票下跌了29％以上，其最新第四季度收益報告引起了很多下跌。 儘管該公司一直是人工智能（AI）繁榮的最大受益者之一，但其收入和指導卻沒有期望，而且增長卻大大放緩。
SuperMicro以其針對AI特定工作負載優化的高性能服務器和存儲系統而聞名。它在AI硬件空間中的穩固定位推動了2024財年的非凡增長，銷售速度急劇激增。但是在2025財年的最新一季度，故事發生了變化。
例如，其第四季度收入為58億美元，比上一年增長7.4％。與較早的季度相比，該數字是陡峭的減速，第三季度的銷售額增長了19.5％，第2季度為54.9％，第1季度的銷售額增長了180.1％。
該公司的利潤率也受到壓力。其調整後的毛利率下降了70個基點，至9.6％。與去年同期相比，調整後的每股收益（EPS）下降，部分原因是關稅。
管理層強調了障礙，包括有限的資本獲取，這減慢了生產規模，並從主要客戶轉移了影響第四季度結果的主要客戶。更長的購買週期是AI技術快速進步的副作用，這增加了另一個挑戰。
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Supermicro最近的收入和指導沒有期望。但是，SMCI的管理人員仍然樂觀，表明最近的挑戰是暫時的，並且長期增長故事仍然完好無損。
該公司向投資者保證，早期的資本限制不再是問題。同時，現在延遲的大量客戶訂單預計將在9月和12月的季度中得到認可。該公司的客戶群也在不斷擴大，大規模機架客戶的數量從2024財年的兩個增加了一倍，達到2025財年的四個。管理層預計，這一勢頭將繼續下去，更多的客戶可能會在2026財年中獲得。這一趨勢突顯了其客戶渠道的需求和強勁的勢頭。
此外，為了滿足保證金的關注，Supermicro專注於更高的利潤率收入流，預計隨著時間的推移有助於提高盈利能力。它的戰略重點關注企業，物聯網（IoT）和電信市場為長期增長而定位。在最近的幾個季度中，SuperMicro在為企業客戶端定制解決方案方面進行了大量投資，推出了針對混合雲，AI和Edge Computing優化的高級服務器和存儲系統。增強的企業服務計劃的啟動通過為高密度，性能驅動的數據中心提供全面的，全天候的支持，進一步增強了其產品。
動力也在其物聯網投資組合中建立，那裡的需求正在加速在包括醫療保健，製造業，電信和智能城市在內的各個行業。 Supermicro的嵌入式系統和邊緣服務器正在用於廣泛的AI邊緣應用程序中，其與行業領導者的合作夥伴關係旨在在AI-At-At-At-At-Edge和Telecom Solutions中快速進行創新。通過擴展到這些更高的利潤區域，該公司在為可持續盈利能力奠定基礎，使其收入流多樣化。
值得注意的是，Supermicro的全球製造足跡增強了其供應鏈的彈性和利潤率。在美國，台灣，馬來西亞和荷蘭的主要校園內，該公司很可能有效地提供完整的系統和數據中心解決方案，同時減輕關稅敞口。這種地理多樣性使其能夠為全球客戶提供服務，迅速適應區域需求，並保持靈活的供應鏈。
Supermicro有望從對其AI優化的服務器和存儲系統的強勁需求中獲得。為了滿足需求，Supermicro一直在迅速擴大其產品陣容和製造佔地面積。它的數據中心構建塊解決方案（DCBB）旨在加速數據中心的建設，可以看到穩定的需求。此外，隨著AI的工作量變得更加複雜和能源密集型，該公司正在加倍冷卻技術，包括風冷和直接液體冷卻系統。這將SuperMicro定位為高性能計算解決方案的提供商，並且是綠色，更可持續的基礎設施的合作夥伴。
展望未來，SMCI預計2026財年的收入為330億美元，同比增長50％。預計這種勢頭將來自其不斷擴大的企業客戶基礎，產品設計方面的創新以及更多采用其全棧數據中心解決方案。
但是，SuperMicro在競爭激烈的市場中運作，戴爾（Dell）等知名參與者可能會在AI優化的服務器市場中獲得份額。即使需求持續上升，這種壓力也可能使其邊緣受到壓力。
因此，就目前而言，華爾街似乎謹慎。 SMCI股票具有共識的“持有”評級。
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總之，Supermicro最近的股票下跌反映了近期挑戰。但是，它在AI服務器市場中的強大定位，擴大客戶群並專注於更高的利潤機會，為長期增長的敘述提供了令人信服的長期增長敘事。儘管SMCI在短期內可能面臨波動，但其基本面表明了恢復的潛力。但是，在公司表現出明顯的持續勢頭跡象之前，應該保持局限性。
在出版之日，阿米特·辛格（Amit Singh）在本文中提到的任何證券中都沒有（直接或間接）職位。本文中的所有信息和數據僅出於信息目的。本文最初發表在 barchart.com
