據頂級華爾街戰略家稱，更強大的經濟前景將有助於歐洲股票逃脫其狹窄的交易範圍。高盛（Goldman）預計，通過改善增長前景，光明定位和相對有吸引力的估值，STOXX 600年年底將攀升約2％至560。摩根大通策略師Mislav Matejka將最近的動力喪失視為“健康”的發展。
亞洲股票混合在一起，阿里巴巴集團的增長19％與碎屑股票的低迷相反。在其他地方，隨著政治風險的爆發，印尼股票在近五個月內跌倒最高，普拉博沃·蘇不明總統在致命的生命成本和不平等現象發生了致命的動蕩之後取消了中國旅行。壓力在債券市場上也很明顯，該國的10年政府票據的收益率在將近三週內提高到最高。
在FX中，彭博市值指數下降了0.1％。瑞典的克羅納（Krona）和挪威克朗（Norwegian Krone）領先對綠衛（Greenback）的收穫，每次上漲0.6％。
在利率上，美國的現金債券市場被關閉，而歐洲債券卻大大削弱了，還有一周的時間，在信任投票之前，可以推翻法國政府。法國人10年的傳播是一個關鍵的風險度量，在78個基點幾乎沒有改變。儀表於8月27日關閉，是一月份以來最高的。
在大宗商品中，銀牌自2011年以來首次上漲40美元以上…
…雖然黃金在上週的突破之後卻更接近歷史最高的高潮，但隨著本月美聯儲降低的利率降低的樂觀情緒。
WTI原油期貨上漲了1％，至每桶64.70美元接近$ 64.70。
美國的宏觀日曆上沒有什麼都沒有，因為美國因勞動節假期關閉。
DB的彼得·西多羅夫（Peter Sidorov）結束了一夜之間
由於這是本月的初期，亨利很快將發布我們的每月資產績效審查。八月在美國7月份的工作報告不足之後，以風險態度開始，但市場很快恢復了，標準普爾500標準普爾（S＆P 500）擊中了新的記錄，部分歸功於傑克遜·霍爾（Jackson Hole）的美聯儲主席鮑威爾（Powell）的備受關注。儘管如此，仍有幾個逆風，包括對美聯儲獨立性的擔憂，這導致了通貨膨脹的期望和陡峭的產量曲線。同時，在法國，即將到來的信任投票使該國的10年收益率更接近意大利的收益率比2003年以來的任何時候都更加接近意大利。請參閱您的收件箱中的完整報告，而上週的舉動的失敗是像往常一樣在本文的結尾處。
經過八月的強勁，風險資產開始在9月開始更加暫時地基礎，因為周五的技術領導的華爾街賣出了今天早晨在亞洲大部分地區繼續進行。隨著美聯儲降低價格降價的促銷支持市場，投資者將敏銳地觀察這是否通過週五即將到來的美國工資單釋放來驗證。 9月17日削減美聯儲率的酒吧似乎很高，但由於美聯儲的資金期貨現在定價超過140bps，到2026年底，市場期望自1980年代以來，這種放鬆數量才發生在衰退之後。
在我們預覽薪資和美聯儲之前，週末的主要故事是在周五晚些時候在美國聯邦上訴法院裁定，根據國際經濟學緊急權力法案（IEEPA）提出的關稅是非法的，是由國際貿易法院提前裁定的。但是，在以7-4的裁決中，法院將關稅置於10月14日之前，使政府有時間向最高法院提出上訴。儘管上訴法院裁決中的大多數法官是由民主黨總統提名的，但最高法院在共和黨任命的6-3多數席位。如果ieepa的關稅被卡住了，這將使今年引入的大多數徵費無效，包括“互惠”的國家利率和中國，墨西哥和加拿大的“芬太尼”關稅，儘管政府可能希望通過其他法規實施更多稅款。
在周五轉到美國的薪資印刷品，我們的美國經濟學家預計，標題（以前 +100k +100k vs. 73k）和私人（ +100k vs. 83K）的薪水都有適度的接球。他們看到失業率保持穩定為4.2％，風險下降到4.1％。鮑威爾（Powell）傾向於在傑克遜霍爾（Jackson Hole）的近期削減稅率下降，而市場現在有87％的削減機會，因此，付出巨大的薪資可能會超過額外的貢獻來阻止9月的削減。但是，穩定的失業率可以減輕人們對勞動力市場中物質降檔的擔憂，從而使美聯儲對進一步降低的降低持謹慎態度。
薪資發布將在周三進行的震動調查和周四的ADP報告之前，這兩個勞動力市場指標已由州長沃勒（Waller）進行了名義，後者上周建議，較弱的薪資打印可能會導致9月份的50bp削減。其他美聯儲官員的貧窮較差，但也指出了勞動力市場的風險。在下週末停電窗口開始之前，我們將看到一些美聯儲發言人，包括聖路易斯美聯儲總統穆薩勒姆（星期三），紐約聯邦政府聯邦政府總統威廉姆斯（星期四）和芝加哥美聯儲總統Goolsbee（星期四）。
除了美聯儲之外，市場還將粘貼在特朗普總統企圖撤職庫克的最新新聞流程中。週五關於阻止特朗普解僱她的禁令的法院聽證會沒有任何決定，預計本週二的進一步申請。在上週的一份票據中（請參閱此處的美聯儲註釋：庫克撤職對美聯儲的宣布是什麼意義）我們的美國經濟學家討論瞭如果要撤職庫克，而特朗普將在聯邦儲備委員會上取得多數席位，可能會產生影響。本週四，參議院銀行委員會還將舉行關於斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）對空缺董事會席位的確認的聽證會，因為白宮希望及時確認他參加9月的FOMC。
雖然今天的勞動節市場將關閉美國市場，但本週的其他數據亮點將包括ISM製造（星期二）和服務（THU）印刷品，其中兩個系列的就業組成部分在過去幾個月中已經滑倒，可能會引起人們的注意。在歐洲，主要數據發布將是明天的歐元區Flash August CPI印刷。在周五的主要國家印刷之後，我們的歐洲經濟學家認為，頭條通貨膨脹率略有上升至 +2.06％的同比（vs 2.0％的上述公認），核心降至 +2.22％（vs 2.3％的上一項。
法國的政治局勢將在9月8日舉行的信任投票之前繼續關注。貝魯島總理的少數派政府似乎可能會失去這一點，而主要反對黨重複他們在周末反對對政府進行投票的意圖。在周五發表的一份票據中（請參閱此處），我們的歐洲經濟學家概述了下一個關鍵步驟，並可能會向前發展，並討論歐洲央行對法國局勢的反應功能。
昨天和今天的重點與地緣政治相處，是在中國舉辦年度上海合作組織峰會。昨天，中國的習近平與印度的納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）會面，雙方承諾“成為伴侶而不是競爭對手”。由於特朗普對亞洲國家的關稅壓力，峰會引起了人們的關注，莫迪今天還將與俄羅斯的弗拉基米爾·普京（Vladimir Putin）會面，此後不久，美國上週將印度的關稅提高到了50％，以回應其購買俄羅斯石油。
在周五在華爾街的技術拋售之後，大多數亞洲股票市場都開始了新的月份，越來越夜間。 Nikkei（-1.60％）領導著整個地區的下降，技術庫存處於壓力下，包括軟銀下降-4.99％。在周五美國政府決定將芯片製造設備撤銷三星電子產品（-2.58％）和SK Hynix（-4.93％）（-4.93％）的情況下，KOSPI（-1.36％）也陷入困境。同時，在今天早上最初開放後，美國股票500（-0.09％）和納斯達克（-0.19％）的美國股票期貨都略低。
但是，中國股票正在抗衡這一趨勢，隨著阿里巴巴集團（Alibaba Group）的股票在周五的業績中報告了與AI相關產品收入的三位數增加，因此漢氏（Hang Seng）（ +1.77％）提前推動了趨勢。隨著評分犬中國製造業PMI的升高到8月的50.5（預期49.8），從7月的49.5開始，CSI（+0.11％）和上海復合材料（+0.42％）的英寸較高。這與週日的官方PMI數據相反，該數據使製造PMI（49.4 vs 49.5 EXP，49.3 Prev）保持在50歲以下。也就是說，中國的官方非製造PMI PMI從50.1上升到50.3（預期50.2）。
上週回顧，標準普爾500指數在周三和周四達到了新的歷史高峰，但在周五下降-0.64％之後，該週的結束是-0.10％，這是自8月1日以來最大的。科技股帶領下降，納斯達克股票和MAG -7下降，並在周五分別下降了-1.15％和-1.15％和-1.38％。 NVIDIA（週五為-3.32％）是這種柔軟性的主要驅動力，在Marvell Technology的前景對數據中心設備的需求引起了懷疑，並且隨著中國的阿里巴巴宣布了新的AI芯片。上週三，NVIDIA的業績季度的季度次數不大，但數據中心部門的收入增長放緩，部分原因是AI籌碼銷售到中國的銷售有所暫停。
在本週早些時候，美國的數據充滿了穩固的數據，包括向上修訂的QDP印刷（3.3％vs. 3.0％的閃光燈）和7月耐用的商品訂單。星期五看到了更多的美國發行。 8月份的核心PCE通貨膨脹在很大程度上與預期 +0.27％的MOM和 +2.9％同樣一致，而密歇根大學消費者情緒的期望值在最後的八月份閱讀中意外下降，中位數為5 – 10年的通貨膨脹期望也使人們的下降從3.9％下降到3.5％。
這些數據加強了對美聯儲削減稅率的期望，這也是特朗普對美聯儲庫克州長的舉動的提高。美聯儲資金期貨結束了一周的定價109bps，到明年6月（一周+2.6 bps），2年的財政收益率下降-7.9億至3.62％至3.62％（週五-1.3bps），自2024年9月自2024年9月以來，每週最低的最低限額。同時，對聯邦的獨立性造成了昂貴的收益率。 4.23％（星期五 +2.5億美元），但30歲的收益率上升 +5.2億至4.93％，使2S30S的坡度處於2021年11月以來最陡峭的斜坡。
在歐洲，法國資產在總理貝魯（PM Bayrou）呼籲投票後遭受了巨大損失。 CAC 40下降了-3.34％（週五-0.76％），而Stoxx 600下降了-1.99％（週五-0.64％），所有主要歐洲主要指數都在下降。 10年燕麥的產量增長了 +9.1 bps，因為佛朗哥 – 德國10歲的差價在周三達到79個月的高高點數為79bps。其他政府債券的舉動更加柔和，10年外行收益率 +0.3 bps（星期五 +3.0bps），而BTP的收益率上升 +6.1 bps +6.1 bps（ +4.9 bps）（星期五）遭受了法國故事中的一些傳染性。
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