卡夫·海因茲（Kraft Heinz

Kraft Heinz的分區立即喚起了對Kellogg Co.分離的想法。 2022 – 23年，分裂是否打開了併購之門。在消除當前不確定性之前，可能會出現許多潛在的情況。

也許不確定性使卡夫·海因茲（Kraft Heinz）的股價昨天（9月2日）在紅色（9月2日）結束，因為分居得到了確認，但沒有用石頭進行。直到明年下半年，最終細節才會結束。

對於以通貨膨脹鏈接定價後，美國食品行業努力恢復量，利潤率和收入增長，在某些方面已被量化為過度，當時橋下可以流動很多水。

對於Kraft Heinz以及一些大型美食美國同行而言，還有一個問題的問題，這些產品組合很難管理和有效地發展，而不一定會吸引年輕一代的傳統品牌。

因此，由億萬富翁投資者和伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）的所有者沃倫·巴菲特（Warren Buffett）與3G Capital合作，宣揚了2015年大型Kraft Foods和HJ Heinz的大型合併。

順便說一句，巴菲特在卡夫亨氏（Kraft Heinz）中持有約27％的股份，據說是 婚姻破裂感到“失望”，如報導 CNBC 昨天。作為該公司最大的單一股東，現在的關鍵問題是他是否將繼續投資於260億美元的收入業務（2024年）。

TD Cowen分析師羅伯特·莫斯科夫（Robert Moskow）寫道：“我們預計伯克希爾的脆弱所有權地位將繼續向股票施加壓力。”

“這些評論強化了我們的觀點，即伯斯克郡的立場代表了股票的懸垂，因為它們可能會退出職位。

“此外，我們認為分裂發生的漫長等待期也代表著一個懸垂。

在昨天的卡夫亨氏（Kraft Heinz）的演講詞中，“拆分為加速有利可圖的增長提供了最佳途徑，並通過這樣做為股東帶來了更高的長期價值水平”。

該公司補充說：“與此同時，我們認識到我們擁有CPG中最複雜的投資組合之一，比該領域的任何其他公司都參加了更多的類別。我們相信，重點可以帶來一系列的運營利益，並且是高增長公司之間的普遍特徵。”

除了市場的陰謀外，最高的是在凱洛格（Kellogg）背景下出現déjàvu場景的可能性。該業務的計劃分配在2022年中宣布，並於2023年下旬完成，該公司被宣佈為WK Kellogg和Kellanova公司。

快進到2025年，Ferrero和Mars介入購買這些企業，儘管在監管機構手中完成了。

威爾·卡夫·海因茲（Will Kraft Heinz），將重新分配給 兩個獨立的公開列出的實體 明年，最終最終走上了同一條路線？從昨天的語言來看，管理層似乎已經打開了大門。

演示文稿寫道：“領先的毛利率，加上降低的運營複雜性和降低的波動性，為全球口味高程公司奠定了基礎。

但更啟發性的是，卡夫·海因茲（Kraft Heinz）說：“反過來，這又釋放了財務靈活性 – 無論是重新投資於業務，未來的併購還是進一步的資本回歸股東。”

根據Kraft Heinz的說法，全球口味高度是附上一家衍生業務的名稱，去年產生了154億美元的銷售額，調整後的EBITDA印刷品約為40億美元。分區後，它將圍繞調味料，散佈和調味料（傳統HJ Heinz），並包括亨氏，費城和Kraft Mac＆Cheese等品牌。

較小的“主食”單位被確定為“北美雜貨公司”。去年的銷售額為104億美元，調整後的EBITDA約為23億美元。它將以奧斯卡·梅耶（Oscar Mayer），卡夫（Kraft）單打和午餐時間等品牌為特色。

卡夫·亨氏（Kraft Heinz）表示，在其演講中，該部門“預計將始終產生強大的現金流以支持有效的資本分配，包括競爭激烈的股息”。

但是，請閱讀您將進入後續句子的內容：“考慮戰略交易，利用我們在運營效率方面的能力，它也具有財務靈活性。”

伯恩斯坦分析師亞歷克西亞·霍華德（Alexia Howard）在昨天的問答環節中與卡夫·海因茲（Kraft Heinz）管理層的問答環節中質疑北美雜貨店的意圖，在收購可能只是在分裂的重點方面“面對面”。

卡洛斯·艾布拉姆斯·里弗拉（Carlos Abrams-Rivera）將一直擔任集團首席執行官，直到分區為止，然後擔任新雜貨單位的掌舵人，他是非委託。

“我們實際上是如何推動進一步的重點？他以言辭來反擊。“我實際上相信規模確實很重要，但這仍然必須與重點聯繫在一起。因此，在某些領域可以幫助我們推動進一步的重點，這可能是我們可以為未來進行的交易。 ”

霍華德在昨天的問答之後發布的後續研究報告中對潛在的前進道路進行了一些觀察。

“這是該行業的一個有趣的前景，因為我們指出了可以通過進一步的合併產生的實質性成本協同作用，尤其是鑑於凱洛格（Kellogg）最近將其分為凱拉諾瓦（Kellanova）和WK凱洛格公司（WK Kellogg Company），並且現在可能分別與火星和費雷羅（Mars）和費雷羅（Ferrero）合併。”

她說，有趣的是，北美雜貨店可能會掌握在美國同行Conagra品牌的手中，“儘管這與管理層（Kraft Heinz）表示保持重點的目標是不符合的。”

霍華德甚至建議強調“也許”，這可能是“最終通過一家全球食品公司（如通用米爾斯）或較大的歐洲名字之一來收購Taste Heivation Company”。

昨天的分析師電話會議加入首席執行官艾布拉姆斯·里弗拉（Abrams-Rivera）和首席財務官安德烈·梅西爾（Andre Maciel）是米格爾·帕特里奧（Miguel Patricio），他於2019年中至2024年1月在卡夫·亨氏（Kraft Heinz）掌舵。

現在是執行董事長Patricio，將重點主題錘打為預期分離的關鍵特徵。

這種分裂是兩家擁有偉大品牌和巨大可能性的偉大公司
Miguel Patricio，Kraft Heinz

“這種分裂不是在一家好公司和壞公司之間。這種分裂是關於兩個擁有偉大品牌和巨大可能性的偉大公司。這確實是一種分裂的想法，重點將極大地幫助我們。

“在56個不同類別的情況下運行，我們必須在做出決策時做出並定義優先級。通過分割這家公司，我們將注意這一投資組合的一部分目前還沒有得到。”

回到艾布拉姆斯·里弗拉（Abrams-Rivera）提出的規模主題時，昨天出現了這一點，即Kraft Foods和HJ Heinz Merger建立在規模概念之上，但現在的規模和復雜性過多，導致了它的放鬆。

首席財務官Maciel回應說：“規模確實很重要，我們有意確保我們在我們正在競爭的地理環境和市場中保留規模。我要說的是規模本身是不夠的。

“（一個分離）實際上使我們能夠確保我們在前進的過程中保持著現在的重點，同時保持規模水平，我認為這對於在這個市場上競爭至關重要。”

卡夫·海因茲（Kraft Heinz）預計，從業務拆分中產生了約3億美元的所謂疾病，或者換句話說，併購交易可能造成的破壞。

Maciel說，成本主要圍繞銷售成本（COG），物流成本，但“製造業重疊最少”，IT成本，銷售和營銷功能以及“企業職能的重複”。失業毫無疑問？

前米爾斯（Gilen Mills）前執行官兼顧問戴維·克拉克（David Clark）表示，迪斯納格（Dissynergies）“並不大”，但確實呈現出“逆風”，因為他著眼於卡夫·亨氏（Kraft Heinz）如何“建造價值創造橋樑”。

就像兩年前的凱洛格（Kellogg）分裂一樣 – 更好的重點，更好的資本分配，降低複雜性
大衛·克拉克（David Clark），未來策略

克拉克（Clark）在LinkedIn上寫道，Kraft Heinz的一個新業務部門之一可能最終落在另一方。

他說：“這就像兩年前的凱洛格（Kellogg）分裂一樣 – 更好的重點，更好的資本分配，降低複雜性。卡夫·海因茲（Kraft Heinz）正在關注劇本，我敢肯定，這些公司中有一項（如果不是這兩者）。”

同時，卡夫·亨氏（Kraft Heinz）已經在五個原則上建立了計劃的分歧。

該公司從最初的聲明中引用了“提供長期可持續價值創造；保留了我們DNA的一部分的財務紀律；確保我們保持相關規模，同時最大程度地減少複雜性並減少差異；並最大化我們標誌性的品牌投資組合的價值；在維持有吸引力的資本返回的同時，在確保穩定的同時又有符合範圍的資金恢復。

瑞士證券董事總經理約翰·鮑姆加特納（John Baumgartner）在昨天的最初宣布中打招呼，這在很大程度上符合克拉夫·海因茲（Kraft Heinz）在5月對戰略審查的啟示之後的市場期望，以及7月的媒體報導 業務分離 作為可能的結果。

但是，他說，在問答環節後，“街頭懷疑仍然很高”的問答環節在後續記錄中寫道，仍然存在“揮之不去的增長問題”。

Baumgartner建議，憑藉最終細節和分裂的複雜性，直到明年下半年“有足夠的時間來證明Kraft Heinz表現出提高的競爭力，這可能會增強街道對隨後的企業的更高估值的意願”。

他補充說，在最近的剝離基礎上，他補充說，在此期間，還可能出現進一步的資產處置。例如，猜測圍繞著投資組合中的奧斯卡·梅耶（Oscar Mayer）的未來一段時間。

“我們認為，股票最清晰的途徑將是奧斯卡·梅耶（Oscar Mayer）和/或更新的股份收益/銷量增長……資產銷售（尤其是奧斯卡·梅耶（Oscar Mayer））可能會修剪材料不足並增強投資組合的增長前景。我們相信，這些資產的銷售能夠為股東提供積極的銷售，並為股東提供證券，” BAAMGARTNE” BAAMGARTNER”。

然而，處置將稀釋在最終的分裂結論之前，為個別企業提出的銷售主張，暫時是另一種不確定性。

卡夫·亨氏（Kraft Heinz）尚未命名誰將在執行搜索的情況下領導更大的全球口味高程單位。在更廣泛的方案中，最大的問題是，凱洛格和現在的卡夫·亨氏（Kraft Heinz）是否已經為美國富裕的食品專業及歐洲設定了先例。例如，在聯合利華的食物的未來長期以來一直是爭論。

彼得·麥克唐納（Peter McDonald）也是一名前磨坊高管轉身顧問，他認為卡夫·亨氏（Kraft Heinz）是因為業務“無法成長”的地方。

麥當勞在反思2015年的合併和卡夫·海因茲（Kraft Heinz）昨天的股票時寫道：“現任團隊正在進行重建工作，但在合併後十年，恢復仍在進行中。如果增長仍然難以捉摸，這不是轉型，這不是與消費者不同的金融工程。

“而且我們已經看到了這部電影的結局。在今天的新聞後，早期交易中的股票下跌了5％，也許投資者也將其視為終極，未解決的問題。”

最初創建和出版的“卡夫亨氏拆分尚未解決的問題比解決的問題更多” 只是食物，一個全球數據擁有的品牌。

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